高盛重申盛大游戏中性评级 上调12个月目标价

2011年03月11日11:26 来源:新浪科技 作者:鼎宏网友评论0

  高盛今天发表投资报告,维持盛大游戏(Nasdaq:GAME)股票“中性”(Neutral)评级,但将其目标股价从6.00美元上调至6.40美元。

  以下为报告概要:

  变化

  盛大游戏第四季度收入为11.53亿元人民币(环比增长5%,同比下滑15%),美国通用会计准则每股美国存托股份收益为0.20美元,不计政府补贴,均与我们的预期持平。盛大游戏对2011年第一季度的收入指导性预测为环比增长5%至7%。

  含义

  (1)盛大游戏的游戏组合更为平衡:《传奇》系列游戏在总收入中的占比不足60%,《龙之谷》的收入超过了《传奇世界》。《传奇II》、《之谷》和《传奇世界》第四季度分别为盛大游戏贡献了40%/18%/17%的收入。

  (2)2011年第一季度的收入指导性预测远超我们的预期。我们将此归因于《Hades Realm II》的发布、《永恒之塔2》的推出以及《龙之谷》的强劲盈利能力。尽管如此,我们预计《Hades Realm II》只是一款“小”游戏,不太可能成为盛大游戏的下一个关键增长动力。管理层表示,《龙之谷》的盈利能力超过公司的平均水平。如果《龙之谷》的收入增长来自于用户数量而非ARPU(每用户平均收入),我们会更为乐观。

  (3)管理层认为,快动作游戏和射击游戏增速超过传统的MMORPG(大型多人在线角色扮演游戏),因此盛大游戏的战略是通过获得《龙之谷》、《突击风暴》和《Point Blank》等中国开发者关注度较低的游戏的授权,来丰富其游戏产品。

  估值

  我们将2011至2013年的非美国通用会计准则每股收益预期上调7%至9%,原因是非《传奇》系列游戏的强劲表现。因此,我们也将盛大游戏12个月的目标股价从6美元上调至6.40美元,对应2011年的市盈率仍是8倍。维持“中性”的股票评级。

  关键风险

  《传奇》系列游戏以及《龙之谷》的趋势,即将发布的关键游戏的不确定风险。

温馨提示:玩家可通过手机登陆duowan.cn阅读多玩新闻。

分享到:

联系我们

  • 联系电话:010-82737919转8121
  • 联系邮箱:tiger_LHB#163.com