高盛:盛大游戏第四季度业绩基本符合预期

2011年03月02日12:03 来源:新浪作者:新浪网友评论0

  导语:高盛今天发表投资报告称,盛大游戏(Nasdaq:GAME)的业绩基本符合预期。

  以下为报告概要:

  新闻

  盛大游戏第四季度实现收入11.53亿元人民币,环比增长5%,同比下滑14%,基本与我们的预期持平,并达到盛大游戏指导性预测的上限。实现营业利润 3.25亿元人民币,与我们的预期持平。MMORPG(大型多人在线角色扮演游戏)收入环比增长7%,较我们的预期高出2%,APA(活跃付费账户)环比增长3%,达到950万,而ARPU(每用户平均收入)环比增长4%。休闲游戏收入较我们的预期低了8%,环比下滑19%,原因是淡季因素所致。休闲游戏 APA环比下滑10%,ARPU环比下滑26%,达到28元人民币。

  美国通用会计准则毛利率为60.8%(环比增长1.8个百分点),与我们的预期持平。非美国通用会计准则营业利润率为30.8%(环比增长 0.7个百分点),同样与我们的预期持平。美国通用会计准则每股美国存托股份收益为0.20美元,较我们的预期高出12%,主要源于政府补贴的差异 (2010年第四季度为1.25亿元人民币,即税前利润的27%)。

  截至第四季度,盛大游戏净现金为34亿元人民币,环比持平。递延收入环比增长5%,达到2.34亿元人民币。截至2011年2月,盛大游戏已经斥资3800万美元回购610万股美国存托股份。

  分析

  我们认为第四季度业绩基本与预期持平。MMORPG收入的环比回升源于《龙之谷》的强劲贡献,这抵消了《传奇》系列游戏的环比下滑。盛大游戏将在今天的分析师电话会议中提供2011年第一季度的指导性预测,我们预计重点将是《传奇II》的稳定性、《之谷》的趋势以及新游戏的发布。

  含义

  我们的预测和目标股价正在评估之中,以待分析师电话会议的结果。 (编辑/张澄)

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